欧洲央行(ECB)行长克里斯蒂娜·拉加德在最近由欧洲经济金融中心主办的研讨会上发表演讲时,没有透露下周四即将召开的政策会议上欧央行的立场,让金融界猜测纷纷。这种保留态度出现在一个关键时刻,最近的经济指标显示欧元区经济活动正在放缓,而通胀压力有所缓解。现在所有眼球都盯着欧央行决策者们争论不休的讨论,因为他们正权衡是否应该停止正在进行的加息周期。

定于9月14日举行的欧央行政策制定者会议必须讨论是否经济最近放缓是否足以暂停他们连续进行的利率上调。今天的新闻传来了沉重一击,因为欧元区8月S&P综合PMI下调-0.3至46.7,这标志着近三年来经济活动降幅最急。在7月份前一次政策会议上,欧央行行长拉加德强调了该行将保持灵活性的立场,表示愿意提高利率或维持现状,强调中央银行将依靠经济数据来指导其政策决定。

来自欧元区的最近通胀数字描绘了复杂的局面。8月份,欧元区核心消费价格同比上涨5.3%,而7月份为5.5%。尽管如此,这个数字仍远高于欧央行2.0%的中期价格目标。在工业方面,欧元区生产者物价指数(PPI)数据显示降幅大于预期。7月PPI同比下降7.6%,而6月同比下降3.4%,这是14年来最大降幅。增加通胀前景复杂性的因素,欧央行的一个月度消费者预期调查显示,7月份3年CPI消费者预期意外上升,从6月的2.3%上升至2.4%。

当前的市场情绪认为欧央行在下一次政策会议上提高25个基点的概率为25%。这与此前预计60%的加息概率形成了显著对比,这一变化是由欧元区核心通胀放缓所引发的。欧央行政策制定者陷入了不确定状态,在继续加息周期与选择暂停之间左右为难。就在上周,欧央行执行委员会成员伊莎贝尔·施纳贝尔指出,虽然通胀仍居高不下,但与6月预测相比,增长前景已恶化。此外,欧央行理事会成员马里奥·森特诺本周一强调,随着欧元区经济适应新的金融状况,过度提高利率的风险。

顽固的通胀压力和经济放缓的双重挑战引发了对滞胀的担忧。J Safra Sarasin银行简明扼要地表示:“欧元区陷入滞胀,快速摆脱的希望似乎渺茫。”摩根士丹利改变了预测,现在预计欧央行将在9月暂停,因为欧元区最近的经济数据未能达到预期。他们评论说:“我们修订了我们对欧央行的预测,预计9月暂停。我们现在预测终端利率为3.75%。”然而,欧央行更鹰派的成员认为,在考虑暂停之前,该央行可能需要将利率推高。欧央行理事会成员克劳斯-迪特·文施上周六强调,讨论停止加息还为时过早,因为“非常持久”的通胀是一个因素。