加拿大正经历经济学家长期预测的经济放缓,这可能标志着加拿大银行惊人一系列加息行动的结束。几个因素,包括增长停滞、失业率上升、零售销售疲软以及通胀放缓,很可能导致总裁蒂芙·马克伦和理事会于本周三公布决定时保持基准 overnight 利率不变在 5%。

尽管面临这些经济挑战,政策调整结束的可能性很低。通胀未来走势仍不确定,调查显示消费者和企业都预计通胀率将持续高企。特别是不包括易变项目如汽油在内的核心通胀测量指标仍高于 3.5%。

马克伦不太可能采取任何限制中央银行未来如果需要可能再次提高借贷成本的行动。正如加拿大皇家银行经济学家卡里·弗里斯通指出:“货币政策可能足够紧缩,但我认为加拿大银行不太可能明确表示他们停止加息,因为他们希望保留如果需要再次加息的选择。”

马克伦的首要责任是概述将当前 3.8%(9 月)通胀率降至 2%目标的时间表和策略。中央银行将提供一份附带的货币政策报告,预计将讨论因借贷成本居高不下而节衣缩食的消费者面临的阻力。

阿尔伯塔中央银行首席经济学家查尔斯·圣·阿尔诺相信观望是适当的做法。他的研究表明,加拿大经济衰退通常在利率达到限制增长水平后5至7季度开始,而他认为这一阈值已于2022年第四季度达到。这与GDP预计在未来三个季度以年化0.2%的平均速度增长的一致预测相符,随后在4月至6月出现未预期的收缩。

尽管衰退风险日益增加,马克伦和利率决定委员会成员很可能强调,更宽松的货币政策仍然遥不可及。掉期市场也似乎同意,夏季前加息或降息的可能性很低。相比之下,经济学家更为谨慎,根据彭博调查中位数预测,可能从明年第二季度开始降息。

长期债券收益大幅上升,加剧金融条件紧缩,加拿大10年期收益超过4%,房贷利率也在上升。加拿大银行承认这些长期债券收益上升的影响,并表明它们将成为决策因素。

鉴于加拿大家庭平均债务水平高于美国,且抵押贷款期限较短,它们对高利率更脆弱。这一因素影响了加拿大银行比美联储提前一步在1月暂停加息的决定。

尽管加拿大劳动力市场连续三个月保持5.5%的失业率,新增就业和维持就业,但也显示劳动力需求放缓和职位空缺减少的迹象。

尽管面临这些挑战,马克伦的首要任务是实现2%通胀目标。银行7月的预测表明,这一目标可能直到2025年中期才能实现,这提供了理由保留更紧缩货币政策的可能性,即使在经济环境较弱的情况下。正如多伦多道明银行证券部门首席加拿大策略师安德鲁·凯尔文指出:“如果他们最终允许通胀预期失去锚定,因为他们收紧不够,我认为这将使他们未来工作更加困难。”