Oracle (NYSE:ORCL),由拉里·埃里森共同创立的企业软件巨头,在过去一个月里,其股价下跌近5%,尽管它在人工智能方面进行了大量投资。尽管公司一直在寻求以人工智能为驱动的创新,但这并没有体现在投资者原本期望的股价表现上。自然而然地产生一个问题:这是为什么?

股价下跌的主要原因可以总结如下:

开发人工智能需要的时间比预期的更长。根据公民JMP证券分析师帕特·沃拉文斯的说法,这在科技行业是一个常见的主题。技术采用的历史已经表明,从人工智能投资中获得实质性回报通常需要耐心。

Oracle在2024财年第一季度的财务报告显示,其年度收入同比增长8.7%,这一增长幅度明显低于2022年同期的18%增长。公司一直在将生成式人工智能功能集成到其软件即服务(SaaS)产品中,同时建设数据中心来为人工智能模型提供计算能力。但是,这些举措还没有体现在其财务数据中。

拉弗·腾格勒证券分析师杰米·迈尔斯指出,尽管人工智能热潮具有持久性,但大规模投资人工智能产品需要的资本支出会对现金流产生负面影响。这反过来又影响了公司近期的估值,但被视为长期实现更高增长的代价。

尽管面临挑战,但Oracle一直受到包括云计算在内的服务需求不断增长。然而,与许多其他公司一样,它正努力获取足够的图形处理单元(GPU)来构建其云基础设施。此外,Oracle 280亿美元收购医疗记录公司Cerner也带来了自己的挑战,包括从许可转向基于云的订阅模式。

Cerner与Oracle的整合工作面临挑战,其与美国退伍军人事务部签订的价值1600亿美元、为期10年的合同也出现了故障和重新谈判。

尽管如此,Oracle并不处于困境。人们预计公司在人工智能和医疗保健方面的投资将有回报,但关键问题是何时和执行这些计划的效果如何。

一些分析师认为,Oracle股价近期下跌可能代表一个买入机会。虽然短期存在挑战,但相比同行业竞争对手,考虑到其增长潜力和2024年的前景,Oracle的估值相对较低。

古根海姆的约翰·迪富奇(John DiFucci)给予Oracle“买入”评级,他认为公司可能成为生成式人工智能繁荣的受益者,强调在云中拥有大量数据和计算能力对运行人工智能工作负载至关重要。

投资者将不得不等待Oracle人工智能投资的结果,据杰弗里分析师布伦特·蒂尔(Brent Thill)预测,人工智能收入在2025财年将显著增长。

与此同时,关键问题仍然是:何时Oracle将能够获得足够的Nvidia GPU满足人工智能订单积压?其他玩家如AMD是否会介入缓解GPU短缺,帮助Oracle解决这个瓶颈?