甲骨文公司(NYSE:ORCL)持续展现强劲的自由现金流(FCF),这使其成为价值投资者的吸引目标,具有10%或更高的价值增长潜力。截至9月11日,该股票交易价格为126.73美元,比8月10日收盘价112.99美元的最低点上涨了12%。

公司强劲的FCF表现也使其成为采用卖空策略的交易员的热门选择。

预测甲骨文的财报业绩

为了说得更具体些,甲骨文在截至5月30日的过去四个季度中,从5000亿美元的收入中报告了令人印象深刻的847亿美元FCF。这导致了非凡的16.9%的FCF利润率,FCF水平同比大幅增长68%。

今天,9月11日,该公司将公布截至8月31日的第一财季业绩。投资者和分析师都将仔细审视FCF利润率,希望它们能匹配或超过上一个季度的出色业绩。

目前,分析师估计截至8月31日的季度收入为124.7亿美元,这意味着截至2024年5月的财政年度的年化收入预测为541.5亿美元。假设这一收入预测的FCF利润率为17%,FCF可能达到92亿美元。

这个数字比上个季度报告的过去12个月847亿美元FCF增长了8.68%。

评估估值

鉴于这些数字,进行估值评估是可行的。例如,正如我之前的文章所强调的,该股票的40倍FCF倍数并非不可思议,这将导致2.5%的FCF收益率。

因此,通过将92亿美元的FCF乘以40倍,我们得出3680亿美元的市值估计。截至今天,公司的市值为3447亿美元,这意味着如果收入预测保持稳定,股票价值可能增加7%。

然而,如果FCF利润率有所改善和/或收入估计增加,股票的真实价值可能会超过这些计算。这就是为什么我认为甲骨文的股票可能被低估至少10%,可能达到每股139.37美元。

从卖空价外看跌期权中获利

上个月,我们主张以9月1日到期的行权价为109.00美元的看跌期权进行卖空。鉴于股票收盘价高于此水平,从这次卖空交易中获得的收入得以保留,看跌期权也没有被行使。

鉴于高涨的看跌期权溢价,考虑再卖空一组价外看跌期权是合理的。例如,10月6日到期的行权价为120美元的看跌期权的交易价格为每份看跌期权1.69美元。

鉴于这一行权价较当前股价低5%以上,它代表了一个有吸引力的价外机会。此外,这些卖空看跌期权产生的收入相当于仅25天到期日的1.408%。

这意味着如果每个月重复这种策略一年,潜在回报率可能达到16.9%。结合ORCL 1.27%的股息收益率,投资者可以在等待股票上升至其真实价值的同时提高收入。

总之,甲骨文的股票不仅提供了一个被低估的投资机会,而且通过卖空近期到期的价外看跌期权提供了提高收入的策略。